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银行理财怎么投资运作的(银行的理财产品都是怎么理财的)

日期:2021-06-16

布里斯托大学|香港大学‍

中年少女加油站|分享金融投资小知识

很多人风险厌恶型投资者,比如我自己,在投资理财时会首先考虑银行理财产品。的确,市面上虽然有很多投资渠道的,但P2P暴雷,股市有风险,定投考耐心,银行理财产品依然是我们大多数人会选择配置的。因此,本期小满就来跟大家共同探讨一下, 银行的理财产品都是怎么理财的?

目前,对于个人投资者来说,商业银行的理财产品有固定收益、保本浮动收益、非保本浮动收益三种。但根据“资管新规”(2018年4月27日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》),2020年底后,银行的理财业务不得承诺保本,要打破刚性兑付。


这就意味着理财产品出现不能偿付的问题的时候,银行不得做担保偿还其本金。理财业务只能在商业银行的表外进行,不得在表内开展理财等资产管理业务。届时,商业银行的理财产品将主要由固定收益和非保本浮动收益产品构成。

从资金投向上看,银行理财产品的投资标的比较常见的有:货币市场、同业存款、挂钩型衍生品 (包括利率、汇率、商品、股票)、 债券、债权投资、信贷资产、证券投资、收益权、受益权、股权投资等。

以上,货币市场和债券市场占了最大资金比重。


银行理财产品的分类


  • 信贷类理财产品

信贷类理财产品是信托型理财产品的一种,其运作原理是银行将其信贷资产,通过信托公司转化为理财产品向客户发售。

信贷资产类理财产品本质上是企业通过银行向投资人借钱,并在到期后向投资人支付本金和收益的一种类似企业债券的产品。

  • 固定收益类理财产品

这类理财产品的投向是各类债券、债券型基金、货币市场基金、质押式回购(如国债逆回购)等。

这一类也对非公开交易债券,例如定向工具、中小企业私募债等,有着比较严格的限制,这是标准化资产,总体来说风险非常低。

  • 资本市场类理财产品

这类理财产品包括结构化证券投资、定向增发、上市公司股票收益权。这一类是看起来风险比较高的,实际上银行会通过产品结构设计来控制总体风险。

这里简单讲解一下什么是产品结构化设计(为了方便理解,这里就省略关于不同产品杠杆比例的具体要求)。

优先劣后级结构设计是通过合作机构证券、基金、信托发起结构化资产管理/信托计划,,银行理财资金只认购计划的优先级份额,只获取固定收益(一般是6%-8%左右);其他符合监管要求的个人或机构合格投资者认购劣后级份额,可获取投资的超额收益,但须为优先级资金本息。也就是说,即使投资失败,劣后级资金也需要偿付优先级资金的本金以及约定收益。

当市场向上波动时,劣后级投资者就能获得超额回报,但正因为资本市场波动性较大,他们也有可能在不利环境中承受高额亏损。而银行理财产品认购的是优先级份额,只要没有流动性不佳的极端情况,一般就能保证回报。

  • 结构型理财产品

结构型理财产品是运用金融工程技术、将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(例如期权、远期等)挂钩组合在一起而形成的一种金融理财产品。


这也是当今国际上发展最迅速最具有潜力的业务之一。结构型理财产品的回报率通常取决于挂钩资产的表现。根据挂钩资产的属性,结构型理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类等。


银行理财产品存在的风险

  • 期限错配、风险错配

理财产品被诟病比较多的点是:“期限错配、风险错配”。最简单的例子: 一个信托计划的优先级收益为8%、 期限2年, 在A银行, 对应的产品可能是1年期限利率为7%的理财产品,在B银行,对应的可能是6个月利率为6%的理财产品。

也就是说,看上去投资了一个期限较短、收益较低的产品,资金的投向却可能是一个期限比较长的资产。资金和资产期限不匹配,就意味着银行要保证滚动发售募资(俗称资金池),否则就会出现流动性风险。

因此,为了降低期限错配的风险,资管新规禁止了银行“资金池”业务。


  • 新规后,无刚性兑付

在资管新规出台之前,刚性兑付产品是银行理财产品的主流。


然而,2018年4月的资管新规却规定资产管理业务要在2020年底后实行净值化管理模式,按照产品的公允价值进行定价,不得再对客户进行刚性兑付,那么这就存在着损失的风险。


银行理财产品的发展


未来,银行非保本理财业务极有可能会采取与公募基金一样的标准化管理模式。在资管新规的要求下,银行理财产品也会顺应大趋势,改变并创建自己净值资产产品管理体系,以便在市场竞争中占据一席之地。

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参考文献:

[1]赵智玉.资管新规对银行理财业务的影响[J].经济学,2020,3(1).

[2]知乎编著.金钱有术[M].中信出版社:北京,2014:004-007.

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