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公司成功突破风电核心部件技术壁垒,已为多家国内外大厂进行配套

日期:2022-03-11 06:53:30

公司成功突破风电核心部件技术壁垒,已为多家国内外大厂进行配套,今年前三季度收入同比大幅增长188%

五洲新春:

①风电滚子是需要长期依赖于外国进口的“卡脖子”环节,目前国内仅公司和力星股份等少数企业能提供高性能的风电滚子产品,公司拥有完全的自主知识产权,前三季度风电滚子销售收入达到4266万元,同比大幅增长188%;

②公司以轴承部件中价值量最大的套圈为业务核心,深度绑定大客户,是世界八大轴承制造商中前七家稳定的套圈供应商;

③公司将轴承工艺能力成功平移至汽配领域,其中安全气囊气体发生器部件国内独供,在特斯拉、比亚迪、蔚来等新能源汽车配套比例快速上升;

④东方证券王天一看好公司向“轴承+风电+汽配”的平台型企业升级,开启成长新周期,预计2021-23年EPS分别为0.53/0.90/1.27元,给予2021年40倍估值,对应合理估值为21.2元/股(今日收盘价15.84元);

⑤风险因素:汽车需求不及预期、风电装机量不及预期、大客户需求不及预期。

公司成功突破风电核心部件技术壁垒,已为多家国内外大厂进行配套,今年前三季度收入同比大幅增长188%

近年来国内风电装备企业纷纷开始出海,国内已经有相当一批能源设备企业从最初的“追赶者”变成为业界“领跑者”,然而受限于技术壁垒,依然存在需要长期依赖于外国进口的“卡脖子”环节。

风电滚子便是其中之一,目前国内仅五洲新春和力星股份等少数企业能提供高性能的风电滚子产品。

今日,东方证券王天一深度覆盖五洲新春,公司以轴承部件中价值量最大的套圈为业务核心,是全球轴承巨头核心的供应商,并将轴承工艺能力成功平移至风电和汽配。

(1)风电领域:公司突破高性能的滚子产品技术壁垒,实现国产制造,前三季度收入同比大幅增长188%;

(2)汽配领域:公司安全气囊气体发生器部件国内独供,客户包括特斯拉、比亚迪和蔚来等;

(3)套圈:公司深度绑定大客户,是世界八大轴承制造商中前七家稳定的套圈供应商;

王天一看好公司向“轴承+风电+汽配”的平台型企业升级,开启成长新周期,预计2021-23年EPS分别为0.53/0.90/1.27元,给予2021年40倍估值,对应合理估值为21.2元/股(今日收盘价15.84元)。

风电领域:五洲新春突破高性能的滚子产品技术壁垒,实现国产制造

风电滚子和钢球属于高端精密产品,滚子或钢球约占轴承价值总量的10%,王天一预计2021-25年国内风电滚子或钢球年均市场空间约为13.5-21.0亿。

公司拥有完全的自主知识产权,并已实现市场突破。

(1)风电滚子供应蒂森集团、远景能源等企业,前三季度公司风电滚子销售收入达到4266万元,同比大幅增长188%。

(2)高附加值的轴承配套产品——风电钢球订单有保障,高端成品轴承开始量产。

汽配领域:五洲新春安全气囊气体发生器部件国内独供,客户包括特斯拉、比亚迪和蔚来等

公司生产的精密零部件还涉及汽车安全气囊气体发生器部件、变速箱、差速器齿轮、同步器齿套、各类精密传动件等产品。

值得注意的是,公司汽车安全气囊气体发生器部件已实现国产制造,是国内仅有的生产企业,并在特斯拉、比亚迪、蔚来等新能源汽车配套比例快速上升。

王天一预计在意法马来西亚工厂产能恢复及芯片产能持续释放等因素共同作用下,四季度汽车芯片供应将逐月改善,公司汽车零部件业务将迎来快速增长。

套圈:五洲新春深度绑定大客户,持续优化轴承产品结构

公司掌握了磨前工艺中关键的热处理、锻造、磨加工等共性平台核心工艺。

目前,轴承市场60%的份额被八家发达国家老牌企业占据,公司已成为八大家中前七家稳定的套圈供应商。

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